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央行“特麻辣粉”VS美联储加息 易纲与鲍威尔两张牌截然不同

2019-01-17 08:43
作者:肖君秀
来源: 华夏时报
编辑:东方财富网

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【央行“特麻辣粉”VS美联储加息 易纲与鲍威尔两张牌截然不同】我国央行创设“特别麻辣粉”,想方设法将资金往小微、民企领域里面赶,并降低资金成本。全球两大央行各打各的牌,双方货币政策走向完全独立的方向。(华夏时报)
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  12月20日凌晨,美联储宣布加息,年内第四次加息鞋子落地。

  12月19日晚8点,我国央行抢先发布消息,为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度,决定创设定向中期借贷便利(Targeted Medium-term Lending Facility,TMLF)。符合条件的银行可提出申请,资金可使用3年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点。同时央行还决定增加再贷款和再贴现额度1000亿元。

  定向中期借贷便利(TMLF),市场将之称为“特别麻辣粉”。我国央行创设“特别麻辣粉”,想方设法将资金往小微、民企领域里面赶,并降低资金成本。全球两大央行各打各的牌,双方货币政策走向完全独立的方向。

  “后有两增两控的皮鞭,前有TMLF的胡萝卜,料银行支持小微、民企力度将加大。”天风证券银行业首席分析师廖志明认为,“特别麻辣粉”是对前期大力支持小微、民企行为的奖励,并非一次性奖励,而是一种长效激励机制。

  TMLF:此次更辣更劲

  美联储加息,全球资本市场发抖,当天美股惊魂重挫,标普500指数、道琼斯指数、纳斯达克指数分别跌幅为1.54%、1.49%、2.17%。

  我国A股表现又如何呢?12月20日,A股除上证指数微跌之外,深证成指创业板指数都出现了小微上涨。

  央行这一把“特别麻辣粉”到底是怎么回事?

  中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼形象地描述了一番:“只有大型商业银行、股份制商业银行及大型城市商业银行可以吃,最长可以吃3年,价格(利率)比一般的麻辣粉(中期借贷便利,MLF)便宜15个基点,目前为3.15%。”

  与以往的MLF不同,此次“更辣更劲”一些。

  董希淼称,此次TMLF的贡献在于,从成本(比一般MLF低15个基点)和期限(最长可达3年,一般MLF为3—12个月)两个方面进行创新,有助于改善商业银行流动性期限结构,降低银行服务小微和民营企业的资金成本。

  此次“特别麻辣粉”主要撒向哪些企业呢?

  央行称,进一步加大金融对实体经济,尤其是小微企业、民营企业等重点领域的支持力度。大型银行对支持小微企业、民营企业发挥了重要作用,定向中期借贷便利能够为其提供较为稳定的长期资金来源,增强对小微企业、民营企业的信贷供给能力,降低融资成本,还有利于改善商业银行和金融市场的流动性结构,保持市场流动性合理充裕。

  哪些银行可以获得此次资金?

  支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行,可向中国人民银行提出申请。定向中期借贷便利资金可使用3年,操作利率比中期借贷便利(MLF)利率优惠15个基点,目前为3.15%。

  “央行通过扩大长期限政策利率操作范围,可以增强其对中长期利率的影响力,有利于引导中长期贷款以及中长期广谱社融利率下行。”华泰证券宏观首席分析师李超认为,TMLF相当于定向降息,结构性降低符合条件商业银行的负债成本,最终有利于实体经济降低融资成本。

  问题来了,美元加息,央行却在释放流动性,并引导中长期利率下行,中美货币政策正式宣布反向而行,市场甚至理解为“美国加息,我国降息”。而此前好几次,美元加息央行都会通过引导市场利率跟涨几个BP。

  东方金诚首席宏观分析师王青却认为,该措施与此前引导银行资金加大流入民营企业、小微企业并无不同,同样只是一种激励举措,旨在打通货币政策传导渠道,并非真正意义上的“降息”行动,也不会产生全面宽松效应。

  “除非明年宏观经济增速面临滑出底线风险,否则央行实施降息的可能性很低。未来一段时期国内利率将保持不升不降的格局。”王青认为,国内货币政策将保持独立性。

  新增1000亿再贷款、再贴现!

  央行除了撒下一大把“特别麻辣粉”,还有一个大动作。

  央行称,在创设定向中期借贷便利增强大型银行对小微企业、民营企业信贷供给能力的同时,新增再贷款和再贴现额度1000亿元以支持中小金融机构继续扩大对小微企业、民营企业贷款。

  今年6月和10月,央行曾两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元,央行认为中小金融机构使用效果良好,对改善小微企业和民营企业融资环境发挥了积极作用。根据前期再贷款和再贴现额度使用情况,继续加大再贷款和再贴现工具的支持力度,发挥其定向调控、精准滴灌功能,支持资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的中小金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

  “对于未能享受TMLF的中小型银行,央行给予增加再贷款和再贴现额度优惠政策,体现了央行本次调整雨露均沾的特点。”李超表示,央行此举对于民营企业融资难以及潜在的信用风险问题有积极意义,但是较难从根本上解决问题。

  国泰君安银行业首席分析师王剑认为,这是央行落实此前的一系列支持小微、民企融资政策的内容之一。央行此前提出“三支箭”的政策组合,其一便是“增加民营企业的信贷,特别是小微企业的信贷”,“凡是中小银行有客户、还能贷出去,只是因为存款不够或是存贷比太高,缺乏资金导致贷不出去的,人民银行都以再贷款、再贴现的形式支持这些银行。”因此,此次TMLF也是在进一步落实这支箭。

  “换言之,只要你能做小微、民企贷款,做多少都行,央行源源不断地给你提供便宜的弹药。”王剑称。

  李超预计,伴随着经济基本面的回落,政府有望在2019年3季度放松一二线城市的房地产政策,在此情形下社会信用扩张有效恢复,使得信用风险得到充分缓释。

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(文章来源:华夏时报)

(责任编辑:DF070)

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